一、热点回顾
---以色列拟袭击伊朗核设施，对美元影响几何？
【要点速览】
短期支撑：
①地缘冲突推升油价→加剧美国通胀→推迟降息预期支撑美元；
②避险情绪提振美元需求，但近期特朗普政策反复，削弱避险逻辑支撑力度。
长期压力：
①高利率压制经济；
②美卷入冲突→扩大赤字→削弱美元信用。
【详细解析】
地缘主题在俄乌冲突告一段落后，又滋生了新的不稳定因素。美媒CNN于5月20日报道，美国新情报表明，以色列正在准备袭击伊朗核设施。一石激起千层浪，受此影响，伦敦金上破3300美元大关，WTI原油涨幅一度扩大至3%。
以色列此举的事件背景是特朗普上台后，美伊举行了三轮会谈商讨伊核问题，目前即将举行第四轮谈判。以色列担忧即便美伊达成协议，也无法完全实现对伊朗铀浓缩的控制（铀浓缩过程既可为民用目的生产核能，又可武器化），这给以色列带来地缘威胁，因此选择先发制人予以打击。
对于外汇市场，值得探讨的是，以色列若实现对伊朗核设施的袭击，对美元指数影响如何？
短期，可能推升美元上行，但幅度有限。
①油价飙升的间接影响：地缘紧张→油价飙升→通胀抬升→降息推迟→高利率支撑美元
若袭击导致中东石油供应中断（如伊朗封锁霍尔木兹海峡），国际油价可能飙升至150美元/桶以上。油价上涨将通过原油进口渠道推高美国通胀，迫使美联储推迟降息。短期内，高利率可能对美元形成支撑。
②避险逻辑：避险情绪→资金买入避险资产美债→支撑美元
③传统避险逻辑遭受挑战：
特朗普上台后，反复无常的政策预期消磨了市场对于美债作为“安全资产”的信任，避险逻辑对美元的支撑幅度可能不胜以往。
长期，承压下行。
①高利率对经济的负面影响：若高油价带来的降息阻滞维持较长时间甚至联储转向加息，长期高利率可能会抑制美国经济增长，反而削弱美元吸引力。
②财政担忧发酵：以色列凭借其与美国的特殊纽带关系，可能把美国强行拉入战局，这会扩大美国本就难以为继的财政赤字（战争开支增加），加剧市场对于美国国家信用的担忧，影响美元表现。
二、交易员看汇市
---昨日市场行情：
美元指数再次跌破100关口。亚洲早盘有媒体爆料以色列即将袭击伊朗，市场避险情绪升温令美元指数下行至最低99.4附近，随后美元指数陷入震荡。尽管盘中有美国要求韩国升值汇率、20年期美债发行惨淡的利空消息冲击，美元指数也未能有效突破前述低点，纽约尾盘美元指数交投于99.6附近。
三、主要图表一览
图1：昨日汇率市场行情
图2：今日重点关注数据
本期作者：栗国栋、姚淳钊
本期编辑：田静
（转自：招银避险）
责任编辑：郭建
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本报记者 陈志刚 【编辑:郑桓公 】
