2019年凯乐科技虚增营业收入136.17亿元，虚增营 ⌚业成本114.68亿元，虚增研发费用3.93亿元，虚增利润总 // ☹额500万彩票手机app下载17.56亿元，虚增营业收入金额占当年披露营业收入的85.85%，虚增利润占当年披露利润总额的183.71% ⛽。
信心重建：港股互联网&平台经济政策措施边际宽松、监管预期趋于稳定。（1）22.3金稳委会议之后，国内政策对互联网/平台经 ✅济态度开始从21年的“反垄断+严格管制”转变为“设置红绿灯， ⛷促进平台经济持续健康发展”，此后国务院在多次国常会中强调发挥 ♎平台经济稳就业作用。在此政策基调下，与民生、就业强相关的外卖 ♎、电商等企业的盈利、估值有望迎来逐步修复 ⛵。（2）同时游戏版号 ⚽也重启发放：2018.4游戏版号审批暂停后，国产游戏版号审批 ♌数量呈现显著下跌，2018年过审数量同比2017年大幅收缩77.72% ♋。2021.7版号审批再次暂止 ⏩，此后游戏版号一度停 ⏬止发放，从2022.4开始版号重启发放，11.17今年第6批 ✋游戏版号发放（70款），22.4-22.11期间累计发放384个。4月来发放数量与节奏已逐渐正常化，同时游戏内容精品化进 ♉程也在加速 ❦，印证了平台经济健康发展的政策导向。
分行业来看，本周北上资金对消费板块净流入幅度最大，食品 ♉饮料、医药、家电分获净流入37.2、23.3、22.5亿元； ❥对煤炭、电力及公用事业的净流出幅度最大，净流出分别为6.7、5.9亿元 ♏。
2、科技制造：库存周期滞后 ♉盈利周期1-2个季度
针对《新指南》 ♒，中华医学会心血管病学会分主任韩雅玲对媒 ⏰体表示，其诊断标准下调，体现了加强初始预防的相关心血管疾病和 ♉其他疾病危害理念。
连续10个月下跌
我们判断本轮港股行情按“牛市三阶段” ⛵论。当前是一阶段：主权风险溢价下降。11月以来事件信号带来主权风险溢价下降，疫情防控/地 ♊产调控优化预期，打响港股熊转牛号角，极低估值下空头平仓驱动反 ♐弹。当前，卖空成交比、中国主权债CDS显著回落 ✊。后市有望接力二阶段：价值重估。体现在 ✊稳增长、稳就业下政策调控优化或加力落地。基于地产调控/疫情防控优化落地，外需回落下政策稳 ✊增长加力，重点板块监管确定性提升，市场对于基本面修复的预期得 ⛹到确认，带动估值回升 ⛻。三阶段 ⛔：企业盈利兑现。体现在经济确 ⛎认修复，宏观向微观传导，盈利改善兑现，推动指数继续上行。
我们在22.6.25发布22年中期策 ✋略《此消彼长，水到渠成》，提出22H2市场的预期差在于大类资 ⛔产受“紧缩”和“衰退”共振影响 ⏪，而非单边主导。我们与市场观点不同在于——投资者普遍认为大♈类资产的主导逻辑需要在交易衰退或是交易紧缩中择其一 ⛲，而我们认为22H2 “紧缩+衰退”交 ⛸易共振将会是主线，不同资产的核心矛盾有所分化，美债和美元更多 ♑地交易紧缩 ➦，美股和大宗商品更多地交易衰退 ☻。500万彩票手机app下载我们判断22H2会 ⛻呈现美债延续上行后高位震荡，大宗商品震荡分化，美股仍有下行压 ❥力。
专家：需要进行大量前期技术投入
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本报记者 刘家秀 【编辑:林时 】
