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给大家科普一下c81彩票安卓下载

发布时间:2025-05-20 17:43

  Ø 黄金行情回顾及主要观点:

  上周金价大幅回调。伦敦现货黄金收于3,202美元/盎司(-3.7%),一度触及3500美元,国内《c81彩票安卓下载》AU9999黄金收于746元/克(周环比-5.0%)。十年期美债利率上行6个基点至4.43%

  中美关税谈判缓和,但地缘风险带动避险情绪升温,黄金先跌后涨,站回3200美元。上周五,中东战火与俄乌冲突双重夹击,叠加穆迪(Moody’s Ratings)突然下调美国主权评级,这一“黑天鹅”事件引发外界对美国财政状况的担忧,为市场注入强劲的分散风险动能。

  市场对于黄金下阶段走势的关注度明显提升。我们的结论认为,这一轮4月关税升级导致的黄金行情飙升,随着4月23日以来的关税缓和信号而告一段落,前期黄金过热的行情也得到了一轮健康修正。展望后市,经历了阶段性回调后,黄金的配置性价比逐步凸显,主要基于以下几个逻辑:

  第一,关税缓和事件落地,对黄金的利空释放。黄金自3500美元高位经历8-10%的最大回撤,深度回调后在当前3200美元关口阶段性企稳,我们认为对关税缓和事件已较为充分定价。参考2018年贸易战经验,后续谈判不确定性尚存,避险资金对于黄金仍具有配置需求。

  第二,关注美国滞胀压力。当前市场对于美国经济状况定价不充分,由于前期关税矛盾,部分商家已完成商品提价。因此虽然关税缓和,但价格易上难下,后续的通胀压力会逐步传导,同时前期关税对美国经济的打击有所时滞,只是尚未反映到经济数据上,长周期的滞胀压力仍对美国经济形成挑战。

  第三,美联储降息周期仍在进行。美联储的降息节奏虽有延后,但是并没有改变年内3次的降息预期,尤其是美国财政压力对于降息有极大诉求,黄金受益于美联储降息大周期。

  第四,美债矛盾削弱美元信用,支持央行购金。美债到期后的发行压力,除了上述提及的资金成本压力,还进一步削弱美元信用。当前4%的十年期美债利率,叠加130%的美国债务占GDP比重,政府债务利息成本极高,相较于美国2%左右的GDP增速,本质是不可持续的。这也是背后推动全球央行持续购金的根本逻辑。

  总结来说,这一轮4月关税升级导致的黄金行情飙升,随着4月23日以来的关税缓和信号而告一段落,前期黄金过热的行情也得到了一轮健康修正。建议投资人的关注点回到美国债务矛盾和经济滞胀压力,布局黄金ETF(518880)、以及黄金ETF联接基金(A类000216/C类000217)。

  未来一周黄金ETF(518880)重点关注的信号:(1)美国4月新屋销售;(2)美联储副主席演讲。

  Ø 人民币计价黄金与国际金价走势比较:

  数据来源:Wind,Bloomberg,华安基金,2025/5/16

责任编辑:江钰涵

  

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