KKR & Co．认为，美国政府债券不再发挥高风险资产有效对冲工具的效力，给全球投资者带来挑战，促使他们寻求资产多元化。
KKR全球宏观和资产配置主管Henry McVey在一份研究报告中表示，财政赤字的扩大和通胀的顽固不化意味着，债券并不总是会在股市抛售时上涨，打破了这两种资产之间的传统关系。
“在避险的交易日，政府债券已经不再发挥其在传统投资组合中作为‘减震器’的作用，”McVey在报告中写道。
这家另类资产管理机构还认为，随着美国总统特朗普寻求重塑全球贸易格局，美元存在“结构性”走弱的风险。McVey指出，美元目前被高估约15%，是1980年代以来的第三高水平。
4月初，当特朗普政府对主要贸易伙伴加征关税时，美国国债、股市和美元出现罕见的同时抛售，这促使投资者质疑美国国债是否已失去避险天堂的地位。
尽管自特朗普缓和贸易紧张局势以来市场已趋于稳定，但投资者仍担忧，在过去十年间向美国市场注入数万亿美元后，外国投资者是否会转向其他资产。穆迪上周五剥夺了美国的最高信用评级，反映出投资者对不断膨胀的《北京pk怎么别冠亚和值》债务和赤字可能损害美国作为全球资本首选目的地地位的担忧。
“许多首席投资官正在考虑将资产从美国转移到世界其他地区，”McVey说。
根据KKR的数据，对于股票投资者而言，多元化配置将面临挑战，因为美国股市规模是欧洲、日本和印度股市总和的两倍。
然而，在债券市场，McVey表示，投资者转投非美资产的空间更大，因为美国国债与全球其他固定收益资产的关联度正在下降。
“美国政府债券在许多全球投资组合中的传统角色将进一步弱化，”他指出。“现实是，美国政府面临庞大的财政赤字和高杠杆率，其债券很可能被许多全球投资者过度持有，这些投资者曾受益于正利差和美元的强势。”
宏观策略师Simon White表示：“美国国债的下跌趋势将持续，尤其是在当前版本的财政支出法案通过的情况下，该法案在财政上显得过于宽松。然而，这一趋势需要与短期内可能出现的积极因素相权衡，包括补充杠杆率的可能调整以及关税引发的经济放缓。”
责任编辑：李桐
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本报记者 倪嗣冲 【编辑:克新 】
